（本文作家伍戈巨屌 推特，长江证券首席经济学家）

 

【预感经济：拾月】

易在预期，难亦预期。

内需方面，地产新政勾通于降首付、去限购等宏不雅审慎举措，参照过往规则，商场或有脉冲，但扭转趋势仍待总量计谋。场地专项债刊行提速，但化债等占比升至约三成。国庆本领机票均价加速着落30%傍边。“以旧换新”对汽车等销量的拉动，难抵其价钱负增长对社零的牵涉。

外洋方面，好意思工作和通胀数据表征经济“硬着陆”担忧精真金不怕火，大幅降息概率镌汰。日本新首相或络续“安倍经济学”，日央行加息预期回落。相易好意思大选插足不笃信性的最强阶段，好意思元增值有维持。全球制造业加速迟滞，其中新订单PMI下行更快，对我出口的传导运行清爽。我国应用外资所有这个词值创稀有以来最低，FDI仍显然迟滞。

价钱方面，地缘政事风险加重对国际油价有推升，但幅度显耀弱于过往。国内“强预期”与“弱履行”组合再现，但基于计谋落地对年内经济的拉动有限，工业品价钱短期受维持后仍面对下行风险。PPI将进一步回落。失掉品价钱从高端到低端、从耐用品到服务呈现全面下行，相易前期上行的猪价也显然回调，CPI将低位踯躅。

计谋方面，与过畴昔点不同，政事局会议的近期召开标明对经济场面的心绪。从“注重信贷资金进股市”，转向创设维持本钱商场的货币计谋器用且“只可用于投资股市”，短期推升风险偏好。财政后续加码，但增量力度或有限。促进房地产止跌回稳，但强调商品房树立严控增量，计谋仍奋发于于收储、姿色白名单等现存框架。

图.预期，若何着实改善？

开端：WIND，笔者测算

注：降息指1年期贷款基准利率，2021年于今以LPR为表征。赤字率为广义领域，1998-2003年不含政府性基金。

亚洲色图

风险辅导：预期非线性变化。

 

（本文仅代表作家个东谈主不雅点）

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